在当前复杂多变的市场环境下，如何穿透表象，探究中国资本市场政策背后的深层逻辑与市场反应？2024年10月29日，由复旦国金校友会主办的第二十三期泛谈沙龙于学院黄浦院区成功举办。本期沙龙以《中国资本市场：政策、价值与未来展望》为主题，旨在从不确定性中探寻确定性的安全边界，并对中国资本市场的未来发展前景作出展望。沙龙主持人由本期活动主理人金融MBA PT+ 2022级校友陶梦爽担任。
霍东杰
金融EMBA2021级校友
鹤禧投资创始人、董事长
兼首席投资
上海陕西商会执行会长
A股市场特性与价值投资原则
A股市场由于体制和公司治理因素，具有高波动性和低回报率的特性。尽管短期内可能因市场情绪和政策影响出现大幅波动，但长期来看，投资者需将焦点锁定于企业的基本面和治理水平。即价值投资的核心原则应关注企业的未来现金流折现能力，以合理估值购买优秀企业，并注重安全边际，秉持的是对企业内在价值的深入理解和把握。同时值得一提的是，ETF投资在中国市场的兴起前提是经济持续增长和市场经济体制的保障。
政策金融与市场金融
政策金融与市场金融存在本质区别，前者往往追求实现特定经济目标，如打破通缩螺旋、提升经济活力等，而后者则基于企业未来的现金流折现进行定价，反映了市场对企业内在价值的认可。过度依赖政策干预的市场容易陷入短期波动和资产定价的混乱，而实现从政策金融到市场金融的转型是一个必要且复杂而系统的过程，需要政府、市场参与者和监管机构等多方面的共同努力。
技术进步与企业盈利能力
技术进步是推动企业盈利能力和经济增长的关键因素。美国等发达国家之所以能保持经济的稳定增长，很大程度上得益于其在技术进步方面的领先地位。相比之下，中国企业在技术研发投入和创新能力方面仍有待提高，然而，在追求技术进步的同时也需警惕特有的困局，例如光伏、锂电等行业，尽管部分企业已在全球技术上占据领先地位，但整体盈利水平却相对较弱，过度内卷并不能带来额外的利润增长。
陆李铭
金融MBA PT+2022级校友
海富通基金宏观策略分析师
上海交易所投教基地签约讲师
宏观经济与资本市场的关系
最近一轮市场行情开始转向乐观，大家可以摒弃熊市思维，保持积极心态。宏观经济数据的改善，如PMI和PPI的积极变化，为市场提供了支撑，家电销售的增长也反映了市场的回暖。这些宏观经济指标的改善，为资本市场的复苏提供了信号。
权益市场的结构性机会
政策的变化对之前那些表现不佳的板块（如地产相关股票）有积极影响，但投资者应该进一步解读房地产政策，保持相应的谨慎，因为可能不会有更多的超预期政策出台。投资者还需要关注那些基本面改善和政策支持的行业和公司。
资产配置的重要性
资产配置很重要，特别是在全球流动性的关键时期。投资者应该多关注海外市场的表现，并根据全球利率的变化适时调整投资策略。最近有很多人在解读黄金资产的配置价值，但投资者也要注意到黄金价格的波动性，警惕其风险。投资者需要根据自己的风险承受能力和市场情况，进行合理的资产配置。
卢高文
金融EMBA2019级校友
迎水投资创始人
上海市崇明区政协委员
价值套利与安全边际的重要性
投资者应该寻找那些具有明确安全边际的投资机会，这样即使市场波动也能保护投资本金，并且在市场反弹时获得收益。建议投资者使用反证法、排除法和比较法等方法来评估投资风险。通过利用价值套利和安全边际的策略，投资者可以在控制风险的同时，获取较为稳定的回报。如在当前市场环境下，可转债策略进可攻退可守，由于可转债自带阿尔法属性，同时，债券具有保底特性，有可能让投资者获取绝对收益。
投资策略的多元化
依赖单一投资策略在多变的市场条件下容易受到限制，而多元化策略能够覆盖到更广泛的市场情况。通过在不同资产类别之间分散投资，可以降低对任何单一资产的依赖，从而降低整体投资组合的风险水平，有助于投资者在不同市场周期中都能保持相对稳定的收益，实现资产的长期增值。
投资者心态与市场波动
投资者的“羊群效应”在市场中非常显著，尤其是在市场极端情况下，应该保持冷静，学会逆向思维，利用期权等金融工具进行风险管理，降低潜在损失或锁定利润。例如，买入看跌期权可以在市场下跌时保护投资收益，而卖出看涨期权则可以在市场预期不明朗时获得额外的收益。同时，投资者要保持灵活性，根据市场趋势和政策变化及时调整投资策略。分析识别出真正的价值和潜在的风险，做出符合自身投资目标和风险承受能力的理性决策。
此次沙龙邀请了资本市场领域的三位杰出校友，他们凭借深厚的行业背景和丰富的实战经验，与在场听众分享了对中国资本市场的深刻见解，揭示了市场运作的复杂性，也强调了在多变的市场环境中投资者需要具备逆向思维和理性决策的能力。展望未来，我们期待校友们能够把握市场脉搏，实现资产稳健增长，共同推动中国资本市场健康发展。
陶梦爽
金融MBA PT+2022级校友
博学蓝班级联络员
上海银行大客户部客户经理
衷心感谢本期沙龙主理人——金融MBA PT+ 2022级校友陶梦爽的策划出品，她以其专业的视角和敏锐的洞察力，引领我们深入探讨中国资本市场这一主题。
复旦国金“泛谈”校友沙龙征集令
复旦国金“泛谈”校友沙龙征集令从理论洞察到实践真知，从金融本行到斜杠世界，亲爱的复旦国金校友，“泛谈”沙龙邀您共创！新一届泛谈沙龙校友主创团队已正式成立！有意向参与策划和分享的校友们可扫下方二维码报名，或者随时联络“泛谈”沙龙主创团队。
“泛谈”沙龙主创团队
朱浩 金融EMBA2019级
张飒 金融MBA PT+2019级
蒋薇 金融MBA PT+2021级
陶梦爽 金融MBA PT+2022级
杨柳 金融MBA PT+2021级
泛浩摩苍复友至，谈笑古今旦无妨。
泛谈沙龙，期待你的精彩观点！
关于泛谈
2022年9月，复旦国金校友会“泛谈”系列校友沙龙品牌活动正式启动，拟每两周以“七三三七”的时间举办活动（自2022年9月4日起，第一周周日/七下午三点至五点，再隔一周后的周三晚七点至九点，如此交替往复），每年度共计划举办二十四场沙龙，活动安排暂为报名闭门形式，以20-50人的小规模深度交流为主。活动形式为圆桌对话和自由交流等，拟邀大学/学院教授、业界大咖及校友等重磅嘉宾参与，共话所趣，互相赋能。
未来，“泛谈”栏目将成为校友后学生时代终生学习的重要平台之一，行业研究、专业投资、时事热点等主题的沙龙将赋能校友职业发展，推动校友与学院、业界嘉宾、其他校友的深入交流、互惠互助；艺术人文、休闲娱乐等主题的沙龙将提升校友哲学思辨等综合素养，引导校友培养品酒、绘画等兴趣爱好；亲子教育主题的校友沙龙则有助于启思校友家庭关系，助力校友家庭事业双丰收。
欢迎广大校友持续关注、积极组织、踊跃参加，“泛谈”栏目，等您共话！
来源：复旦国金校友会
