校友总会国际金融学院分会举办“泛谈”系列校友沙龙第38期：新时代风险投资的新范式

王 京 

知为小课堂创始人

前云九资本合伙人

单纯的“经济上下行”论调并不适用于中国经济，更确切的说应该是剧烈的转型期。传统以房地产和人口红利为驱动的旧经济模式已经失效，而与此同时，以硬科技、AI和新质生产力为核心的新经济模式正在崛起，身处科技前沿的人感受到的是高歌猛进的春天，所谓的“K型分化”本质上是经济动能的切换。

如果说改革开放初期的核心是“放权”与打破束缚，那么在当下这个冲刺关键期，历史使命则是“集中力量办大事”。（例如共享单车：2016年烧掉的钱甚至超过当年中国航天预算），通过顶层设计将宝贵的资源精准投入到最需要突破的“卡脖子”领域，以避免重复造轮子和内卷，确保国家在关键战略领域实现突围，从早期的“自由市场经济”转向“市场经济体制下的有为政府指导”。

人民币国际化的底层逻辑将发生重构，其未来的价值锚定物将是“新质生产力”。未来的逻辑可能是：全球各国不仅需要持有人民币来购买中国的商品，更需要持有人民币来购买中国的高端技术标准、算力服务、工业解决方案以及农业现代化技术。这意味着，人民币将不再仅仅是一张支付凭证，而是代表了获取中国一整套先进工业体系和科技能力的“兑换券”，这将是人民币成为国际货币的底层支撑。

随着国资在一级市场的话语权增强，中国风险投资行业正经历着一场深刻的“本土化重塑”。传统的、单纯追逐高额财务回报的“西化范式”正在退潮，取而代之的是一种与国家意志同频共振的“资源配置工具”。在新范式下，投资人的角色发生了根本性转变，他们不再是游离于产业之外的“财务狩猎者”，而是深度嵌入国家产业升级进程中的“养料源”与“青训教练”。其核心价值不再仅仅体现为资本的增值，更在于通过专业的产业洞察，将社会资本精准引导至硬科技等符合国家长远战略的关键赛道，实现资源最优配置。

在新的游戏规则中，投资人需要超越对单一产品商业化成败的执念，关注那些能够对整个产业链产生极致拉动效应的“分系统”。以北京亦庄的机器人马拉松为例，其战略意义并非在于人形机器人短期内能否走进千家万户，而在于为了实现这一宏大目标，背后所必须攻克和拉动的机械、电子、控制、识别等一系列“分系统”技术。这正如当年的“登月计划”，其真正的历史价值不在于登月本身，而在于人类为此目标所催生的新材料、卫星导航和集成电路等颠覆性技术集群。

面对“冲刺阶段”的历史使命——即从无序竞争走向有序集约，从财务狩猎走向产业深耕，可能意味着自由市场的试错机制与效率被一定程度地削弱，但在关键领域的突围，已成为了最理性的非均衡解。

泛浩摩苍复友至，谈笑古今旦无妨。2022年9月，复旦国金校友会正式推出“泛谈”系列校友沙龙，旨在为校友打造终身学习互动平台。沙龙每两周一次，交替在周日下午与周三晚间举行，以20-50人的闭门小规模深度交流为主。校友嘉宾携手学界教授、业界大咖共话所趣，互相赋能。